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千金-益母颗粒高庫存繼續壓制全球農產品價格

发布时间:2020-02-15 19:31:51

高库存继续压制全球农产品价格

美国农业部12月农产品供需报告解读

12月10日,美国农业部公布了最新一期的全球农产品供需报告总体来看,2013/2014年度全球大米和棉花产量分别被下调258万吨和39万包,小麦、粗粮以及油籽产量则分别被上调530万吨、360万吨和290万吨现阶段供过于求依然是全球农产品市场的基本状况,高库存继续压制农产品价格

小麦

2013/2014年度全球小麦总供应量被上调530万吨至8.873亿吨,同比增加3210万吨,但比2011/2012年度的创纪录的供应量低900万吨本期小麦产量被上调主要得益于加拿大良好的天气,预计其产量将达到历史最高水平3750万吨全球小麦价格比价优势明显,更多的小麦被用于饲料行业来替代玉米,小麦消费得到进一步提振,预计年度消费量同比增加2519万吨消费量增长极大消化了因产量增加给市场带来的压力,小麦期末库存同比仅增加695万吨我们认为随着低价小麦被大量消耗,全球小麦价格将在2014年夏天迎来新一轮的上涨周期

粗粮

全球粗粮产量同比增10.91%2013/2014年度全球粗粮总供应量预计达到14.205亿吨,同比增加1.228亿吨新年度粗粮产量同比增加1.2357亿吨,增幅为10.91%,其中玉米贡献了80%的增量,大麦和燕麦也贡献了大致5%的增量得益于饲料需求的增加,新年度粗粮的消费量同比增加9028万吨至12.2357亿吨,其中玉米消费贡献了84.61%的增量正是基于良好的消费预期,粗粮期末库存较上月同期下调71万吨至1.9692亿吨虽然期末库存较上年仍增加3251万吨,但增量仅仅占到新增供应量的26.47%,也就是说绝大多数新增的供应量都被消化了我们认为刚性需求日益发挥重要作用,粗粮价格有望在2014年逐步摆脱目前低迷走势

大米

大米产量意外被下调258万吨受到台风和强降雨影响,2013/2014年度全球大米产量被下调258万吨至4.7060亿吨,但是仍较去年同期增加164万吨,为历史最高水平虽然消费量的增加使得新年度全球大米期末库存同比下降228万吨至1.0427亿吨,但是大米价格短期内仍难有趋势性向好发展的机会

油籽

2013/2014年度全球油籽产量预估为5.023亿吨,较上月上调290万吨大豆、油菜籽以及棕榈核产量的增加被棉籽、葵花籽和椰干产量的下降抵消全球大豆产量预计达到创纪录的2.8494亿吨,同比增长6.31%;油菜籽产量同比增长3.09%至7000万吨,其中加拿大产量同比增加190万吨至1800万吨;此外,阿根廷葵花籽产量被下调,而巴基斯坦棉籽产量被调高预计新年度全球油籽期末库存为8280万吨,其中大豆库存占7062万吨值得注意的是,大豆库存同比增加1044万吨,增幅达到17.35%,这说明大豆市场的供需关系相当糟糕我们认为正是由于高库存影响,油籽价格短期仍难有理想表现

棉花

棉花期末库存继续增加2013/2014年度全球棉花产量同比下降625万包至1.1683万包,其中美国和中国分别减产425万包和300万包,巴基斯坦则增产70万包虽然消费量同比增加331万包,但是由于较高的期初库存影响,2013/2014年度棉花期末库存反而由上年度的8914万包增加至9641万包更高的库存消费比反映出市场供需关系极度悲观,棉价依然缺乏实质性的利好因素支撑

(作者单位:国泰君安期货)

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