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长江证券量化资产配置半月报2010

发布时间:2019-09-13 19:27:41

长江证券:量化资产配置半月报(2010-1-12) 2010-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点宏观经济周期:战略-复苏后期;战术-经济趋于平稳依据量化的宏观经济指标,目前是经济复苏的后期过程,这一过程,时间相对较长,该过程,仅仅从经济周期角度讲,市场难于有趋势性机会;战术经济周期,亦表明目前是经济触底之后的趋于平稳状态,依然是属于经济复苏的范畴,依据我们之前的观点,长期震荡的判断不变。

宏观经济历史:接近上一轮经济周期从生产总值、CPI及货币投放量而言,现在接近上一轮经济见底之后的复苏后期过程,而上一轮股市对货币政策的提前反应我们认为在本轮中亦必然表现出对应的特征。由于我们股指期货的报告表明其难于改变中长期走势,因此后期市场要在股指期货的乐观中保持足够谨慎。

经济周期下的行业配置:谨慎资源品,加配钢铁等中游。

从历史经验的角度讲,复苏后期,中游相对对于上游会有超额收益。钢铁、化工等依然值得继续关注。

季节性及市场维度配置从季节性的角度,电力依然看淡,继续看好化肥及农产品相关行业。看好亏损股、低价股的年报机会。市场维度的配置结果则较为不明显,目前无法明确给出合理的市场阶段判断。

行业动量与趋势继房地产反转效应在去年7月开始体现,依据煤炭和汽车的上涨时间判断,其动量效应较弱,有进入反转的可能。结合煤炭在去年四季度的表现,我们认为即使其估值合理,未来的潜在机会也要谨慎。

综合配置结论综合股指期货和经济周期、季节性、动量、估值等因素,我们认为在未来一段时间内,建议配置中,要做好两个谨慎:谨慎资源品、谨慎小盘股;两个偏好:偏好券商与低估值权重股、偏好中游(钢铁、化工)。

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